記者 羅逸姝

剛剛過去的2月，港股市場(chǎng)迎來了全球資金的共振增配。Wind數(shù)據(jù)顯示，南向資金在當(dāng)月凈買入金額高達(dá)1430.37億元人民幣，創(chuàng)下自2021年1月以來的最大單月凈買入規(guī)模，同時(shí)也是深港通開通以來的歷史第二大月度凈買入。目前，南向資金的累計(jì)凈買入額已達(dá)到35130.95億元。從行業(yè)來看，商貿(mào)零售、銀行、醫(yī)藥生物等行業(yè)最受南向資金青睞，而汽車、計(jì)算機(jī)行業(yè)的2月南向資金買入額也超過了100億元。

行業(yè)配置方面，以申萬行業(yè)作為劃分依據(jù)，南向資金在2月集中流入了商貿(mào)零售、銀行、醫(yī)藥生物等板塊，月度凈買入金額分別為477.47億元、223.39億元以及129.57億元。此外，汽車、計(jì)算機(jī)行業(yè)的合計(jì)流入規(guī)模也均達(dá)到了100億元以上。個(gè)股方面，阿里巴巴-W、騰訊控股、中國移動(dòng)、中芯國際等成為資金流入的主要標(biāo)的。

“南向資金在港股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)正在逐漸提升。截至2025年2月21日，港股通持股市值占比已由2020年末的4.9%上升至11.6%，而國際中介機(jī)構(gòu)持股市值占比則下降至45.6%。”興業(yè)證券在最新研究報(bào)告中表示。

南向資金加速涌入的背后，是港股市場(chǎng)活躍的市場(chǎng)表現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年2月，恒生指數(shù)月內(nèi)漲幅達(dá)13.43%，恒生科技指數(shù)月內(nèi)漲幅達(dá)17.88%，更是接近2024年全年的漲幅18.70%?？萍及鍓K成為主要驅(qū)動(dòng)力，當(dāng)月，恒生港股通中國科技指數(shù)、恒生港股通人工智能主題指數(shù)的月內(nèi)漲幅均超過23%，領(lǐng)跑其他行業(yè)。此外，醫(yī)藥、可選消費(fèi)等板塊也表現(xiàn)亮眼。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI技術(shù)的突破有望重構(gòu)港股科技板塊估值。國泰基金提到，近期港股科技股的催化事件較多。阿里巴巴與蘋果的合作、微信接入DeepSeek等事件加速了AI應(yīng)用場(chǎng)景的探索。民營企業(yè)座談會(huì)的召開釋放了重要支持信號(hào)，資金流入速度明顯加快。自1月中旬市場(chǎng)反彈以來，南向資金積極布局互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體芯片等科技核心資產(chǎn)，推動(dòng)了港股科技股的上行。

南方基金表示，中長期來看，港股市場(chǎng)仍具備較高的投資機(jī)會(huì)。盡管本輪上漲后，恒指科技股估值水平仍低于近10年來約75%的時(shí)間均值，但隨著中國新質(zhì)生產(chǎn)力的持續(xù)發(fā)展，高科技含量的恒生科技指數(shù)或進(jìn)入高性價(jià)比區(qū)間。

中信建投證券則進(jìn)一步表示，南向資金將繼續(xù)成為驅(qū)動(dòng)港股上漲的重要力量。一方面，中美利率分化使得內(nèi)資流向港股的意愿更強(qiáng);另一方面，美國降息節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)這種現(xiàn)象將持續(xù)較長時(shí)間。國泰君安策略分析師陳熙淼也指出，2025年港股市場(chǎng)定價(jià)權(quán)體系將發(fā)生系統(tǒng)性變化，內(nèi)資主導(dǎo)、外資跟隨的特征愈發(fā)明顯。

展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在全球資金共振增配的背景下，港股市場(chǎng)有望在科技與消費(fèi)的雙重驅(qū)動(dòng)下，繼續(xù)保持活躍態(tài)勢(shì)。

匯豐晉信港股通精選基金經(jīng)理許廷全表示，港股自2021年高點(diǎn)調(diào)整至2024年，已經(jīng)經(jīng)歷了較長時(shí)間，估值調(diào)整到較低位置。目前港股估值仍處于過去十年相對(duì)低位，同時(shí)在全球主要市場(chǎng)中，港股也屬于估值洼地。隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向以及國內(nèi)政策的持續(xù)支持，港股市場(chǎng)具備反彈的持續(xù)性條件。

景順長城ETF與創(chuàng)新投資部基金經(jīng)理金璜表示，展望未來，港股科技板塊在當(dāng)前具備多重利好因素，包括宏觀流動(dòng)性改善、科技板塊盈利能力提高、估值安全邊際擴(kuò)大、政策面壓力釋放以及企業(yè)信心提高。隨著人工智能算力提升和相關(guān)應(yīng)用加速落地，AI賦能的細(xì)分領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，消費(fèi)電子行業(yè)龍頭企業(yè)也有望受益于AI手機(jī)與穿戴式設(shè)備需求增長，中長期有望受益于自動(dòng)駕駛、機(jī)器人的發(fā)展機(jī)會(huì)。

長城港股通價(jià)值精選基金經(jīng)理曲少杰表示，當(dāng)前港股估值合理偏低，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期增強(qiáng)，人工智能在國內(nèi)發(fā)展如火如荼，港股科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代表中國的科技發(fā)展水平，是人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，未來將有明顯的增長機(jī)會(huì)。隨著中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出向好趨勢(shì)，海外資金已敏銳地捕捉到加倉中國核心資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。當(dāng)前多家國際主流投行喊出中國資產(chǎn)重估口號(hào)，全球資金正積極涌入“估值洼地”，港股后續(xù)上漲潛力及持續(xù)時(shí)間或相當(dāng)可觀。

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